Den billige cykliske aktie
Nordvest Industri handler til P/E 7 efter tre år med rekordindtjening. Analytikerne kalder den billig.
| P/E (seneste år) | 7,1 |
|---|---|
| P/E (10-års gennemsnitsindtjening) | 19,4 |
| Omsætningsvækst seneste år | +28 % |
| Driftsmargin seneste år | 17 % (10-års snit: 8 %) |
| Ordrebeholdning | Faldet 12 % i seneste kvartal |
| Nettogæld/EBITDA | 0,4 |
Hvad er den vigtigste indvending mod at kalde aktien billig?
Hvilket nøgletal ville bedst kvalificere vurderingen?
Sådan ville en analytiker se på det
Den lave P/E stammer fra en indtjening, der er dobbelt så høj som selskabets normale niveau. Bruges gennemsnitsindtjeningen over en hel cyklus, er aktien ikke billig.
Faldende ordrebeholdning peger på, at toppen kan være passeret. Balancen er til gengæld stærk, hvilket reducerer risikoen for nødsalg i en nedtur.
Konklusionen er ikke, at aktien er dårlig — men at nøgletallet P/E er misvisende netop her. Vurderingen skal ske på normaliseret indtjening.
Casen er undervisning. Den er ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget værdipapir.